Flybe хочет расплатиться с государством акциями

Flybe (BE) ведёт переговоры с правительством Соединённого Королевства и Еврокомиссией о возможности покупки государством акций авиакомпании (согласно сообщению BBC).

Этот шаг логичен после действий кабинета министров, месяцем ранее предоставившего отсрочку оплаты непогашенного долга Flybe в 106 млн фунтов стерлингов (8,67 млрд рублей) и согласовавшего кредитную линию на сумму до 100 млн фунтов.

Недоступные кредиты

Коммерческий кредит с процентной ставкой, учитывающей риск потери денег, — предпочтительный вариант для правительства, распоряжающегося госбюджетом. Но конкуренты Flybe разжигают скандал, задаваясь вопросом: если банки не предоставили ссуду, сочтя заёмщика ненадёжным, то как такое решение может принять государство?

Убыточные предприятия — вроде крупнейшей в Британии региональной авиакомпании — не могут (разумеется) получить доступ к средствам на тех же условиях, что устойчивые заёмщики. Им выдают деньги под завышенные проценты, отражающие больший риск. Но если бизнес и так убыточен, то как он может справиться с повышенными ставками? Замкнутый круг.

Доступные деньги налогоплательщиков

Государство может предоставить кредит под низкие проценты (или беспроцентную ссуду), но оставить за собой право приобретения акций по заранее обозначенной цене уже после возврата компании к прибыльности. Если деньги помогут, и (в данном случае) авиакомпания выберется из кризиса, то её ценные бумаги найдут спрос и вырастут в котировках. Кредитор их реализует и получит свою прибыль.

Теперь правительство ведёт переговоры с Евросоюзом, чтобы убедиться, что такая финансовая помощь не нарушит действующие в нём правила конкуренции. Государства-члены объединения имеют право не сообщать о поддержке, однако если заинтересованные стороны подадут претензию, она будет рассмотрена — и, в случае её удовлетворения, смысл в денежных вливаниях потеряется.

А конкуренты не дремлют и на этом фронте. Они — International Airlines Group (IAG) и Ryanair (FR) — уже подали жалобу в профильный комиссариат Евросоюза и составили запрос к правительству Соединённого Королевства с просьбой публично детализировать предполагаемый пакет поддержки.

IAG и Ryanair считают, что у Flybe вполне состоятельные акционеры, которые способны изыскать деньги на покрытие убытков от прошлой и текущей деятельности. Однако совладельцы — Virgin Atlantic (VS), Stobart Group и Cyrus Capital Partners под специально созданным юрлицом Connect Airways — выделили лишь 40 млн фунтов стерлингов (3,27 млрд рублей), чего не хватит для выживания их актива.

Чего боятся конкуренты

Для IAG, владеющей национальным перевозчиком страны British Airways (BA), утопить Flybe — очень важная цель.

Сейчас British Airways является на острове единственной полносервисной сетевой авиакомпанией. Только она способна забрать пассажира в маленьком городке и с единственной пересадкой доставить на другую сторону планеты. Или быть конкурентом российского Аэрофлота (SU), к примеру, предложив клиенту перелёт из Москвы в Даллас на сходных условиях.

На дальнемагистральных маршрутах с конца XX века с лидером борется Virgin Atlantic. Но этот перевозчик из-за своей однобокой бизнес-модели не может стать по-настоящему успешным и преодолеть почти двадцать лет назад достигнутый потолок роста: у него нет ни собственной региональной сети, ни узкофюзеляжных самолётов для работы на континенте.

Но в 2017 году наступил перелом. Air France-KLM и Delta Air Lines (DL) смогли аккумулировать 80% акций авиакомпании и оттеснить от руководства основателя — Ричарда Брэнсона (Sir Richard Branson). Virgin Atlantic получила шанс.

В конце 2018 года открылось окно возможностей: переживающая пятилетний кризис из-за бездарного управления авиакомпания Flybe с огромным парком региональных самолётов объявила о продаже своего бизнеса. Для этой цели Virgin, Stobart и Cyrus объединились в Connect Airways и… решили переложить финансовое бремя покрытия убытков прошлого на госбюджет.

Отказаться от этого правительству нелегко: если Flybe уйдёт с рынка, цены на многих региональных маршрутах не преминут вырасти. Что выгоднее обществу в целом — заплатить за ошибки топ-менеджмента или тратить больше денег в повседневной жизни — вопрос, открытый уже давно.